被打回原形的玻璃,关注日后低位做多机会
投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号
蒋诗语(投资咨询资格编号:Z00170002) 2023年5月15日星期一
(相关资料图)
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行情导读:玻璃主力2309合约大幅下跌,截至目前盘中跌幅接近4%,09合约跌至1600点位附近,相较周五夜盘开盘价已下跌接近100元/吨。
驱动因素1:前期下游囤货较多目前拿货能力弱,贸易商抛货,负反馈形成
下游深加工企业经过4月一轮集中备货,部分厂有过度囤货行为,当前原片库存充裕,购买意愿较低。前期的中下游集中囤货,有真实需求的季节性好转,也有当时现货低价之下的投机需求驱动。随着厂家大幅去库后现货接连提涨,当前现货价格高位,贸易商获利出货,导致厂家产销连续走弱,多地产销从100%以上降至50-60%的水平,近两周库存回流至上游厂家,预计本周继续累库格局。
驱动因素2:玻璃厂利润修复后有较多复产计划,但市场对今年玻璃需求存在较大争议
关于地产竣工及保交楼,年初时市场对此存在较高预期。从统计局公布的地产数据来看,仅有竣工数据出现明显好转,4月地产竣工当月值同比增8.02%,竣工同比数据在3月即出现回正。在保交楼政策托底之下,市场对于今年竣工端品种的玻璃需求有较高期待。但微观数据的表现并不太乐观,深加工订单天数依然偏低,普遍反馈年后家装订单不错(验证二手房年后销量回暖)但工程订单的好转有限。然而玻璃厂在近期利润修复后有较多复产计划会在5-6月兑现,因此当现货及盘面运行至高位后,但终端需求有一定落空,市场开始出现恐高心态。
图: 玻璃深加工样本订单天数(天)
图:玻璃沙河地区基差(元/吨)
数据来源:wind 隆众 广发期货发展研究中心
展望后市
近期贸易商低于厂家价格集中获利出货,结合当前中游整体库存情况来看,贸易商库存量并不高,所以负反馈预计还将持续几日,但不会很久。各地深加工订原片库存较高,当前保持消化自身库存或随用随采的节奏。短期内现货价格偏高,且5-6月处于往年的需求淡季,下游拿货动力较低,预计09跌至1600元/吨附近后维持震荡趋势,现货端高升水将继续回调修复基差。现货价格下方还有较大空间,等到现货跌至中下游囤货的心理价位,或会开启新一轮的上游库存转移至中下游驱动之下的盘面上涨,可密切关注贸易商节奏及日产销变动。
风险提示:宏观大幅走弱
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