全球短讯!光华股份收入增速下滑,原材料采购价格显著低于竞争对手
近日,浙江光华科技股份有限公司(证券简称:光华股份;证券代码:001333.SZ)披露了A股上市后的首份年报。此前三年复合增长率超过30%的光华股份,2022年却迎来收入增速下滑、净利润下降的局面。同时我们发现,光华股份的原材料采购价格显著低于竞争对手,而且已经两年时间没有申请任何专利。
原材料采购价格显著低于可比公司
(资料图片)
光华股份主要从事粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售,2022年12月在深市主板挂牌上市。2023年4月25日,光华股份披露了A股上市后的首份年报。年报显示,2022年,光华股份实现营业收入135834.38万元,同比增长3.41%,实现归属净利润13229.20万元,同比下降18.66%。
据招股书披露,2019年至2021年,光华股份的营业收入分别为73768.37万元、83875.26万元、131352.53万元,归属净利润分别为9170.99万元、10725.92万元、16263.39万元,营业收入复合增长率达到33.44%,归属净利润复合增长率达到33.17%。在招股书报告期内,光华股份业绩高速增长,但2022年却出现了收入增速放缓,甚至净利润下滑的现象。
将收入拆解来看,2022年,光华股份聚酯树脂的平均销售价格11686.09元/吨,同比下降2.54%,销量为111025.39吨,同比增长5.24%。不过,光华股份在年报中没有说明收入增速下滑的原因,仅称公司行业地位突出,竞争优势明显,主营业务收入持续增长。
由于光华股份属于化工行业,年报应按规定披露原材料采购情况。年报显示,光华股份的主要原材料包括NPG(新戊二醇)、PTA(精对苯二甲酸)、PIA(精间苯二甲酸),采购比重分别为41.01%、35.38%、11.82%。2022年上半年和下半年,NPG平均采购价格分别为13179.49元/吨和8038.94元/吨,PTA平均采购价格分别为5414.55元/吨和5357.91元/吨,PIA平均采购价格分别为7491.43元/吨和8489.42元/吨。
与光华股份从事相同业务的上市公司神剑股份(002361.SZ)也披露了原材料采购情况。神剑股份年报显示,2022年上半年和下半年,其NPG平均采购价格分别为16356.58万元和10873.54万元,PTA平均采购价格分别为6216.02万元和6175.56万元。对比发现,神剑股份的原材料采购价格比光华股份高出20%至30%。
相应地,光华股份的毛利率也就高于神剑股份。2022年,光华股份的聚酯树脂毛利率为17.13%,其中户外聚酯树脂毛利率为16.97%,而神剑股份的聚酯树脂毛利率为12.16%,其中户外型聚酯树脂毛利率为10.59%。
需要注意的是,2022年,神剑股份的聚酯树脂收入为251623.95万元,光华股份的聚酯树脂收入为129745.22万元,光华股份的收入规模约为神剑股份的一半。理论上说,神剑股份更应该享受规模效应带来的成本优势,但令人不解的是,光华股份的毛利率反而高于神剑股份。
另外,年报“营业成本构成”部分理应披露营业成本的直接材料、直接人工、制造费用等构成情况,并分产品披露各自的直接材料、直接人工、制造费用情况,但光华股份年报没有披露这一信息。
研发费用持续增长,两年未申请专利
光华股份是一家高新技术企业。据年报披露,公司2022年新增授权4项发明专利,目前累计拥有专利21项,包括发明专利14项和实用新型专利7项。不过,在未来的一段期间里,光华股份可能不会有新增发明专利授权了。
国家知识产权局显示,光华股份已授权的14项发明专利中,有4项专利在2019年申请,3项专利在2020年申请,最后1项发明专利“一种户内混合型高速率固化聚酯树脂及其制备方法和应用”申请于2021年4月26日,此后截至2023年5月,光华股份都没有新的发明专利申请信息。也就是说,光华股份可能已经两年没有申请发明专利。
另外,光华股份的最后1项实用新型专利“一种饱和聚酯树脂生产中的加料防团聚装置”申请于2019年12月6日,至今也没有再申请实用新型专利。值得一提的是,许国徽是光华股份的原核心技术人员,此前担任光华股份多项专利的发明人,于2021年9月离职。
与长达两年的专利空窗期形成对比的是,光华股份的研发费用持续增长。2020年至2022年,公司分别发生研发费用2907.91、3952.06万元、4084.42万元。专利通常是研发活动的成果体现,光华股份研发费用逐年增加,却没有相应的专利成果产出。
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