央行8月降息点评:如期而至,扩需求降成本
(相关资料图)
文 财信研究院 宏观团队
伍超明 胡文艳
正文
事件:2023年8月15日,央行将1年期中期借贷便利(MLF)和7天期逆回购操作利率分别下调15BP、10BP,降至2.5%、1.80%(见图1),符合预期。快评如下:
一是货币政策“以我为主”原则的充分体现。二季度以来,我国国内需求不足矛盾较为突出,同时汇率面临一定的贬值压力。此次降息显示出央行在兼顾“内部均衡和外部均衡”目标中,以我为主,将内部均衡置于优先位置,以实现稳增长、扩内需目标。
二是有利于缓解实体需求不足矛盾。7月多项经济金融数据显示,国内实体需求不足矛盾突出,亟待政策提振需求。如社融数据显示,居民和企业信贷需求低迷,7月流向实体的信贷(社融口径)不足近五年同期均值的5%(见图2);经济景气方面,4、5、6、7月份制造业采购经理人指数PMI,已连续四个月低于50%的临界值,表明企业生产、投资信心依旧偏弱;价格指标方面,年内消费者物价指数CPI总体走低,7月增速进一步降至-0.3%,低通胀是需求不足和信心不足在价格上的反映;房地产高频数据显示,7月份30大中城市商品房成交面积在去年同期低基数的情况下同比仍减少27%,房地产需求端尚未见底,对经济恢复的拖累不容忽视。
三是缓解银行净息差压力,增强扩信贷意愿与能力。当前商业银行净息差(2023Q1为1.74%)已降至自律监管标准1.8%的下方,未来随着存量个人住房贷款利率下调、新增企业综合融资成本和居民信贷利率继续稳中有降,预计商业银行面临的利率、流动性等约束将进一步增强,制约其扩信贷意愿与能力。本次降息,有利于降低银行负债端成本,缓解其净息差和利率约束,增加其信贷供给意愿与能力。
四是降低实体成本负担。当前国内实际利率处于高位,居民、企业“降成本”诉求偏强。受近期物价低迷影响,国内真实利率不断被动上升,且已处于偏高水平,明显不利于需求的恢复。根据BIS数据,私营非金融部门偿债率(当年应支付债务额(本金和利率)占总收入的比率)增至20.6%,已高于美国08年金融危机期间水平,其中居民部门存量房贷和利息支出占居民收入的比重仍高达约17%,不利于消费潜能的释放;企业部门规模以上制造业企业每百元营收中的成本创下近9年新高,也对其投资需求形成掣肘。此次降息,预计每年将降低实体部门利息支出3600-5400亿元。
五是预计本月1年期LPR或同步下调15BP,5年期LPR利率下调幅度或更大,以推动房地产市场的企稳发展。
总之,当前经济面临的突出问题,依旧是有效需求和信贷需求不足,此次降息,一方面将起到刺激需求端,提振企业和居民的信贷需求功效;另一方面也有利于缓解银行面临的利率约束,增强信贷供给意愿和能力。两者双管齐下,以提振实体信心与需求。
关键词:
上一篇:临沂的人口数量远高于青岛、济南,为何至今都无法修地铁呢?
下一篇:最后一页
- 桂发祥上半年扭亏为盈
- 无锡:大运河畔“书香氤氲”,让文化传承赋能现代生活
- 城镇燃气案件查处的执法流程和执法期限!
- 单一票制方案获13票赞成
- 银川市清和街沥青路面改造工程完工时间
- 进项税什么情况下可以抵扣 什么情况下取得的进项税不能抵扣
- 中国医师节,杨浦的他们这样过→
- 别的可以改,唯独脾气改不了的3个星座
- 京能电力08月18日被沪股通减持921.71万股
- 天玑王中王!曝vivo全球首发联发科天玑9300:11月见
-
国星光电08月18日获深股通增持22.45万股
08月18日,国星光电获深股通增持22 45万股,最新持股量为661 9万股,占
-
8月18日基金净值:华安上证180ETF最新净值3.4625,跌1.11%
8月18日,华安上证180ETF最新单位净值为3 4625元,累计净值为3 7679元
-
天玑王中王!曝vivo全球首发联发科天玑9300:11月见
其中Cortex-X4超大核延续AArch64纯64位的支持,相比天玑9200系列采用的
-
北京亦庄打造机器人产业综合集聚区
到2025年,北京亦庄的机器人研发投入年复合增长率有望超过50%,将搭建5
-
恒泰艾普(300157)8月17日主力资金净买入289.41万元
截至2023年8月17日收盘,恒泰艾普(300157)报收于3 41元,上涨3 65%,换
-
谭木匠(00837)发盈喜 预期上半年溢利同比增加约65%至70%
智通财经APP讯,谭木匠(00837)公布,该集团预计于2023年上半年的溢利较
-
抢救超过48小时能否认定为工伤
一、抢救超过48小时能否认定为工伤抢救超过48小时能否认定为工伤,需要
-
一些网售商品未标注规格到手后严重“缩水”
一些网售商品未标注规格到手后严重“缩水”“我活这么大,没见过这么小
-
行业进入淘汰洗牌期,千亿建筑陶瓷市场,谁最有望成为龙头?
作者:程诺,编辑:小市妹建筑陶瓷,消费建材里最大的单品之一,主要指
-
中国玻璃(03300)发盈警 预计中期取得亏损约1.3亿-1.5亿元 同比盈转亏
来源:智通财经中国玻璃(03300)发布公告,集团预期截至2023年6月30日止
X 关闭
我很好你知道吗(谁知道我很好那么你呢的歌词)
国星光电08月18日获深股通增持22.45万股
8月18日基金净值:华安上证180ETF最新净值3.4625,跌1.11%
恒泰艾普(300157)8月17日主力资金净买入289.41万元
yy积分是干嘛的(yy积分有什么用)
X 关闭
临沂的人口数量远高于青岛、济南,为何至今都无法修地铁呢?
天河大酒店老板(天河酒店集团简介)
帕萨特380TSI高功率版限时钜惠 性价比拉满
唯品会二季度净营收279亿同比增13.6%,穿戴品类优势增强
列缺照海配伍有啥功效(列缺)